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国际金融案例分析

发布时间:2020-10-09 21:03:37 已有: 人阅读

  国际金融案例分析_金融/投资_经管营销_专业资料。国际金融案例分析 2020年5月23日星期六 B. 分析:如下图 出口商 出口机器一台 ① 价值2万美元 进口商 承付确认书 ⑤ 索汇 ④ ⑦ 结汇通知书 开出美元汇票 ② 寄汇票和单据

  国际金融案例分析 2020年5月23日星期六 B. 分析:如下图 出口商 出口机器一台 ① 价值2万美元 进口商 承付确认书 ⑤ 索汇 ④ ⑦ 结汇通知书 开出美元汇票 ② 寄汇票和单据 ③ 中国银行 美国某银行 ⑥ 记帐通知书 C. 结论:通过上述业务活动,国际间由于贸易发生的债 权债务关系得到顺利清偿。 由此可见,动态的外汇定义概括了外汇原理的基本特征 案例 2 A. 案情:假设美英两国发生一笔交易,英国某出 口商向美国出口某商品,当时国际结算 方式有两种: 1、直接输金结算 2、汇票等支付手段代替金铸币结算 输金费率为6‰ B. 分析: 若市场上英镑需求大于供给,英镑汇率必然上升 。当英镑价格过高,超过铸币平价+输金费用的 水平时,则美国进口商一定以输出黄金方式完成 结算,而不采用票据支付方式。 与上述相反,若英镑汇率下跌,英镑价格低于铸 币平价-输金费用的水平时,则美国出口商一定 以输入黄金方式完成结算,而不采用票据方式结 算。 C.结论: 由于存在输金方式,通过黄金的输出入结算,实现 了汇率向铸币平价的回 归,并形成了以铸币平价为 基础,以黄金点为波幅的汇率形成及调解机制。 案例 3-1 A.案情:德国出口商向美国出口价值10万美元的商 品,预计3个月收回货款,签订出口合同 时的汇率为1$=1.20€,为避免美元汇率 下跌给德国出口商带来损失,德国出口商 与银行签订了卖出10万$,期限三个月, 汇率1$=1.20€的远期外汇交易的合同。 若德国进口商从美国进口价值10万$的商 品,其他条件不变,为避免汇率风险,德 国进口商签订远期买进10万$期汇合约。 B. 分析: $1∶1.25€ 10万$=125,000 € 避免汇率 下跌损失 $1∶1.20€ 10万$=120,000 € $1∶1.15€ 10万$=115,000 € 德国 出口10万$商品 美国 进口10万$商品 $1∶1.25€ 10万$=125,000 € 避免汇率 上涨损失 $1∶1.20€ 10万$=120,000 € $1∶1.15€ 10万$=115,000 € +5000收入 - 5000收入 +5000成本 - 5000成本 C. 结论:进出口商为规避或减轻汇率风险,买卖期汇,以策安全。 案例 3-2 A.案情:伦敦金融交易市场存款利率为13%,纽约 金融交易市场存款利率为10%,某投资者 以10万?投资赚取3%利差利润,为避免 汇率风险,投资者与银行签订卖出10万? ,期限三个月,汇率为1?=1.78$的远期 外汇交易合同。 B. 分析: 同时远期卖出10万? 卖17.8万$买10万?,存款三个月 美国市场 掉期交易 伦敦市场 到期后 10万?=17.8万$ 1?=1.78$ 1?=1.58$ 10万?=15.8万$ (利差比较) C. 结论:各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇 。远期卖出交易避免了汇率下跌的损失 ,同理作为投资债务人应做远期买进交 易,以避免因汇率上涨的损失。 案例 3-3 A.案情及分析:香港某投机商预测3个月后美元汇 率下跌,当时市场上美元期汇汇 率为1$=7.8HK$,投资者按此汇 率卖出10万 $。3个月后,现汇汇 率果然下跌为1$=7.7HK$,则投 资者在市场上卖出77万HK$买入 10万$,用以履行3个月前卖出10 万$期汇交易的合同。交割后,获 得78万HK$,买卖相抵,唾手可 得1万HK$投机利润。 C. 结论:这种预测外汇汇率下跌的投机交易称为 卖空交易或空投交易。同理,若预测 外汇汇率上涨的投机交易称为买空交 易或多投交易。外汇投机者为赚取投 机利润进行交易。 案例 4 A. 案情:英国银行做卖出远期美元交易,英国伦敦 市场利率10.5%,美国纽约市场利率7.5% ,伦敦市场美元即期汇率为1?=2.06$。 若英国银行卖出三个月远期美元20600$ ,英国银行应向顾客索要多少英镑? 卖出三个月美元外汇的价格是多少?(远 期汇率是多少) B. 分析: $20600存放于美国纽约银行,以备3个 美元利率: 7.5% 月到期时办理远期交割, 存 美国 纽约 银行 伦敦外汇市场 买 英镑利率: 10.5% 动用英镑资金10000?,按1?= 2.06$汇率,购买远期美元 20600$, 英国银行 以上交易使英国银行遭受利差损失3%(10.5%-7.5%), 具体计算为:10000 ?×3%×3/12=75 ?。 英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75?应转嫁于购买 远期美元的顾客,即顾客必须支付10075?才能买到三个月 远期美元20600$。 英国银行卖出3个月美元外汇的价格(汇率)是: 可从下面计算中得出: 1?∶x$=10075?∶20600$ x=20600/10075=2.0446$ 所以,英国伦敦市场上,在即期汇率为1?=2.06$,英 镑利率为10.5%,美元利率为7.5%的条件下,远期汇 率为1?=2.0446$,美元升水0.0154。 由此总结出下面的计算公式: 升水(贴水)=即期汇率×两地利差×月数/ 12 C. 结论:远期汇率与即期汇率的差,决定于两种货币 的利率差,并大致与利差保持平衡。 案例 5 A. 案情:如上例,假设市场上对远期英镑的需求增 加,英镑远期汇率必然上升,美元升水必 然下降,若美元升水由原来的0.0154下降 到0.0100 升水率是多少? B. 分析: 升水率(%)= 0.01×12 2.06×3 ×100%≈1.9% 而两地利差为3%,出现了汇差与利差的偏差。 这时投资者就会将投资转存英国,获取高利收益,带来 套利交易。 C. 结论:若打破前面的假设条件,考虑市场诸多因素的作 用,将会使汇差偏离利差时。偏离幅度越大, 获利机会越多。 案例 6 A. 案情: 在同一时间,纽约市场和巴黎市场汇率如下: 纽约市场: USD 1= € 1.1510-1.1540 巴黎市场: USD 1= € 1.1550-1.1580 套汇可获利多少? B. 分析 按贱买贵卖原理,套汇者应在巴黎市场上卖出1美 元兑换1.1550欧元,然后在纽约市场卖出1.1540欧 元则可购回1美元,1.1550欧元与1.1540欧元的差 0.001欧元即为套汇者赚取的汇差利润。 A. 案情 案例 7 在同一时间,伦敦、巴黎、纽约三个市场汇率如下: 伦敦市场: 纽约市场: 巴黎市场: 1 ?=USD 1.6558-1.6578 1 ?= € 1.6965-1.6975 1 USD= € 1.1503-1.1521 套汇可获利多少? B. 分析 1、首先将三种货币的价格折算成两种货币的价格 ① 1 USD=€ 1.6975/1.6578=€ 1.0236 ② 1 USD=€ 1.6965/1.6558=€ 1.0246 1 USD=€ 1.0236-1.0246 2、折算价格与纽约市场价格比较 由于纽约市场美元贵,应首先卖10万$ ① 在纽约市场卖出美元,买入欧元 100000×1.1503=115030 € ② 在巴黎市场卖出欧元,买入英镑 115030÷1.6975=67764 ? ③ 在伦敦市场卖出英镑,买入美元 67764×1.6558=112203.63$ 可见:套汇开始时卖出10万美元,经过三角套汇最终买进 112203.63美元,获利12203.63美元 A. 案情 案例 8 某日香港外汇市场,美元存款利率10%,日元利 率7.5%,日元对美元即期汇率为:1 USD=140 J¥, 远期6个月汇率为1 USD=139.40 J¥。 根据上述条件,套利者做套利交易有无可能?若有可 能,套利者以1.4亿日元进行套利,利润多少? B. 分析 1、根据升贴水率判断套利有无可能 0.6×12 升贴水率(%)= 140×6 ×100%=0.85% 有套利可能 2、套利者以1.4亿日元套利 (1)套利者以年息7.5%借1.4亿日元,兑换美元 1.4亿÷140=100万$ 购买即期美元的同时,应签定远期卖出美元的合 同,即掉期交易。 (2)将100万$按年息10%投资存款6个月,半年后本利 和为: 100万$×(1+5%)=105万$ (3)将105万$按远期汇率兑换成日元 105万$×139.40=14637万 J¥ (4)扣除成本,利息和费用 1.4亿×(1+7.5%÷12×6)=1.4525亿 J¥=14525万 J¥ (5)获利:14637万 J¥-14525万 J¥=112万 J¥ 案例 9 A. 案情 我国某企业从法国进口一套设备,需在3个月后向法国 出口商支付120万欧元,该企业拟向中国银行申请美元 以支付这笔进口货款,若按当时1 USD=1.2 €的 汇率计算,该企业需申请100万$,为固定进口成 本和避免汇率变动的风险,该企业向银行支付10000$ 的期权费购买一笔期权。三个月后,根据汇率变化可 能出现下列三种情况: B. 分析 ① 美元对欧元汇率由1 USD=1.2 €下跌至1 USD=1.15 €,此时该进口企业行使期权,按合约汇率1 USD= 1.2 €进行交割,支付100万$购进120万€,加上1万$ 期权费,共支付101万$。但若该进口商没有购买期 权,按当时即期汇率购买120万€,则需支付120万 ÷1.15=104.34万$才能买进120万€。通过利用期权 交易,尽管进口商支付了1万$期权费,但有效避免 了3.34万美元(104.34万-101万)的外汇风险损失 。 ② 美元对欧元汇率由1 USD=1.2 €上升至1 USD=1.25 €,此时该进口商应放弃行使期权,在市场上按1 USD=1.25 €汇率直接购买120万€,且只需支付120 万÷1.25=96万$,加上期权费1万$,共支出97万$ 。这比执行期权支出100万$降低成本3万$。 ③ 美元对欧元汇率三个月后仍为1 USD=1.2 €,此时 该进口商执行期权与否的结果是一样的,虽付出了 1万$期权费。但固定了成本,这也是期权买方的最 大损失。

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